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中国企业如何股权融资?

来源:资深律师谢浩网点击: 时间:2015-11-05

  一、股权融资与债权融资的区别

  较之债权融资,股权融资的优势主要表现在:股权融资吸纳的是权益资本,因此,公司股本返还甚至股息支出压力小,增强了公司抗风险的能力。若能吸引拥有特定资源的战略投资者,还可通过利用战略投资者的管理优势、市场渠道优势、政府关系优势、以及技术优势产生协同效应,迅速壮大自身实力。

  但任何一种融资方式有它有利的一面,就必然存在其相对不利的劣势,这主要体现在控制权层面。股权融资最大的风险就在于股份稀释可能失去公司的控制权、一部分收益权,甚至发生在公司战略和经营目标、经营手法上与新股东有重大分歧而导致公司经营困难,以至分裂。

  二、中国企业如何股权融资?

  股权融资适用于任一发展阶段的企业,但通常投资收益波动大、预期收益高的企业,或投资有一段较长的无收入或低收入期后才能有高收益的企业,更倾向于选择股权融资。对于投资者而言,管理团队、核心竞争力、市场前景和现金流状况决定了该企业是否有资格获得投资的入场券。

  在中国,成熟的投资者不仅仅需要敏锐的洞察力与嗅觉,更着眼于企业的微观层面。通常在选择项目的时候,成熟的投资者最看重的就是企业的管理团队。管理团队的素质直接决定了该企业的发展规模。对于中国企业而言,通常会存在以下问题,即管理层频繁更迭,人员流动同时也造成了机会成本的浪费,面临的结果只有清盘。真正成熟的管理层不仅要有极其明确的战略、核心的价值观和优秀的企业文化,更重要的是,其带领的团队要有很强的执行力和卓越的操作水平,具备将具体策略与实际行动完美结合的能力。

  核心竞争力也是我们关注的重要层面。通常,企业的核心竞争力体现为一项技术或一个优势,也可以是该企业的盈利模式或营销能力,而这些都是唯一且不可复制的。这个能力加上资金等于比较大的成功和比较大的投资回报率。在高科技领域,企业的核心竞争力在于首创的技术与研发能力,并将其转化为商业效益。如果企业家能有一项受保护的先进技术或产品,那就会引起资方更大的兴趣。这是因为高技术行业本身就有很高的利润,而领先的或受保护的高技术产品、服务更可以使风险企业很容易地进入市场,并在激烈的市场竞争中立于不败之地。

  对于行业的理解,通常,我们关注一个行业、一个企业,至少要看其未来3~5年的发展趋势,以及这个行业是否处于朝阳性的行业,是否处于周期性上升的行业。这包括企业所属行业的属性、发展历史和目前所处行业周期的阶段性、行业内部的更新换代关系和竞争关系、市场规模,以及企业在行业中的市场份额、营销渠道和方法、与其他公司比较的竞争优势、在行业内的排名、产品更新换代的能力与优势等。

  顺畅的现金流,是保障企业发展壮大的坚实之基,一定程度上也决定了企业的发展方向。经营性现金流与销售收入的比率越高越能说明企业产品市场前景良好。从静态的视角考察,当一家企业进入稳定成长期后,健康的现金流量状况一般是:经营活动的净现金流量为正数;投资活动的净现金流量为负数;筹资活动的现金流入与现金流出基本保持平衡。

  三、企业进行股权融资需要有一定的方式与策略

  如果从投资者角度来选择融资,我们可将投资者界定为战略投资者和财务投资者。战略投资者是在相当长的时期内不转让股权,引进战略投资者主要目的不是为了引进资金,而是为了引进先进的管理经验和技术手段,促进企业完善公司治理结构,提高管理水平。而财务投资者以获得资本回报为目的,股权可随时转让。

  而从融资方式角度来看,股权融资主要体现为VC、私募、上市前融资及管理层收购等方式。

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